2026年一季度，国内钨行业景气度不竭飙升，头部上市钨企迎来功绩爆发期，营收、净利润同比大幅增长，延续并放大了2025年以来的高增长态势。章源钨业、中钨高新、厦门钨业等龙头企业功绩全线飘红，翔鹭钨业更是凭借超低基数创下净利润近30倍的惊东说念主增幅。

　　功绩高增背后，源于年内钨价冲高、行业供需姿色偏紧，重复光伏钨丝、半导体、军工等高端需求开释，企业依托全产业链布局、资本管控及顺畅的价钱传导，罢了毛利率显赫抬升。

　　不外，值得留意的是，2026年钨价走出先扬后抑行情，3月创下历史新高后，4月大幅回调超30%。业内及企业大量合计，钨品供给管理刚性、新兴需求稳步扩容，恒久价钱守旧逻辑踏实，产业链利润将不竭进取游资源端歪斜，各措施企业运筹帷幄姿色进一步分化。

　　企业利润不竭大增

　　2026年第一季度，主要钨业上市公司功绩大量大幅增长。其中，章源钨业罢了营收26.31亿元，同比增长121.76%，净利润3.81亿元，同比增长795.78%；中钨高新罢了商业收入70.07亿元，同比增长106.47%，归母净利润达9.21亿元，同比增长264.44%；厦门钨业罢了商业收入157.43亿元，同比增长86.99%，净利润11.07亿元，同比增长189.14%。

　　最为引东说念主包涵的是翔鹭钨业的功绩增幅，2026年一季度罢了营收约11.48亿元，同比加多138.65%，归母净利润约2.51亿元，同比大增2917.13%。

　　上述企业的一季度功绩增长，与钨价不竭走高息息关连。中钨高新将功绩高增的核心原因归纳为行业供需、全产业链上风、高端需求爆发、金钱整合与资本管控等要素的刚性驱动；章源钨业暗示，一季度功绩大增主如果因为钨原料价钱大幅高潮，并得胜向卑鄙传导，带动公司居品销售价钱高潮，使得毛利率同比增幅较大，产业链协同效应较着；厦门钨业则提到了“量价王人升”方面的原因；翔鹭钨业则提到钨的价钱传导顺畅，毛利率赢得普及。

　　《中原时报》记者留意到，从业务布局上看，上述功绩增长较着的企业，多位于产业链的中上游区域。其中，中钨高新和厦门钨业进行全产业链布局。中钨高生手执钨矿资源，并布局卑鄙高端刀具；厦门钨业兼顾中游APT冶真金不怕火和卑鄙光伏钨丝；章源钨业以采矿和钨粉末见长；翔鹭钨业业务遮蔽上中游的仲钨酸铵（APT）冶真金不怕火、氧化钨、钨粉、碳化钨粉坐褥，以及卑鄙的硬质合金、钨丝等。

　　履行上，2025年上述企业的功绩涨势仍是相配强劲。2025年，获利于钨钼孝顺、动力新材料爆发以及永磁电机产业链完善，厦门钨业罢了营收462.65亿元，同比增长30.79%，归母净利润23.09亿元，同比增长34.89%；中钨高新行为头部央企，2025年罢了营收176.39亿元，同比增长19.34%，归母净利润12.81亿元，同比增长29.20%；章源钨业行为民企，也发达出了功绩的高弹性，2025年营收52.02亿元，同比增长41.62%，归母净利润2.90亿元，增幅高达68.82%；体量较小的翔鹭钨业，也在2025年罢了营收24.09亿元，同比增长37.71%，归母净利润1.44亿元，罢了扭亏。

　　全体来看，2026年一季度，上述头部钨企的功绩延续了2025的功绩走势。而从涨幅来看，本年一季度企业功绩的涨势更为凶猛，底本功绩基数较小的翔鹭钨业功绩涨势尤为较着。

　　可是并非统统钨企的功绩发达都能让投资者欢欣。其中，江钨装备2025年归母净利润蚀本2.91亿元，已连亏4年。究其原因，蚀本并非受钨行业的影响，其钨关连业务正处于“策画注入”阶段。江钨装备方面暗示，煤炭业务在2025年置出前仍处于大额蚀本状态，虽置入了赣州金环磁选科技装备股份有限公司57%的股权，加码磁选装备业务，但新业务盈利孝顺尚不及。

　　苏商银行特约筹商员武泽伟向《中原时报》记者暗示，上游矿山企业因资源稀缺和资本上升，利润有望改善，但需包涵斥地管控。

　　钨价“先扬后抑”有何影响？

　　2026年以来，钨价“先扬后抑”。年头延续了2025年的强劲高潮势头，说明中钨在线数据，本年3月12日，65%黑钨精矿价钱一度升至105万元/标吨，钨粉、碳化钨粉永诀升至2400元/千克、2340元/千克，创下历史新高。

　　而受到资金活动等方面的影响，插足4月，市集心剪发生逆转，钨价从高位开动加快回撤。据中钨在线数据，限制4月底，65%黑钨精矿价钱已回落至70万元/标吨隔邻，较高点回撤幅度跳动30%。

　　尽管价钱出现深度回调，但市集关于钨价的恒久逻辑并未篡改，守旧钨价高位运行的核心逻辑依然踏实。科方得辩论结构持重东说念想法新原在经受《中原时报》记者采访时暗示，现时钨品供给受斥地配额、环保整治与出口管控不竭管理，全体供给弹性不及，行业原料库存偏低，而光伏细钨丝、半导体高纯钨、军工高端用材等新兴需求稳步扩容，传统硬质合金需求也保持基本韧性。短期钨价会保管高位轰动，中恒久供需缺口逐渐裸露，价钱运行核心将稳步上移，大幅下落的可能性很小。

　　不外，钨产业链上的头部企业发达得更为审慎。关于钨的市集走势，中钨高新在近期功绩诠释会上暗示，从供需结构看，国内钨矿斥地总量抵制战术不竭严格，新增合规产能开释有限，重复老旧矿山资源零落、复产及新建矿山投产周期长，2025年全年原料端供给刚性较强；卑鄙硬质合金、刀具、光伏钨丝、军工高端用材等需求稳步复苏，保管供需紧均衡姿色。而巨额商品价钱受多垂危素影响，无法精确展望。

　　记者留意到，中钨高新等企业也正在不竭普及对钨矿资源的掌控力，且有新的矿产资源注入的预期。

　　在产业链不同位置的企业，也将面对不同的运筹帷幄景色。在张新原看来，钨产业链利润会不竭进取游资源端歪斜，领有自有矿山、配额上风的上游企业盈利安稳性最强；中游冶真金不怕火企业依靠加工费花样沉稳运筹帷幄，发展要点转向高纯化和废钨回收；卑鄙企业分化会进一步加重，传统平庸硬质合金厂商受原料资本挤压压力较大，布局光伏钨丝、半导体靶材、军工高端深加工的企业，会凭借高增长赛说念赢得更好的发展空间，全产业链一体化龙头的竞争上风会愈发越过。

　　武泽伟也暗示，中游冶真金不怕火加工企业面对原料资本压力和产能功令，竞争力取决于技艺升级；卑鄙硬质合金、钨特钢等愚弄规模企业，则受益于高端制造需求增长，毛利率或普及，但需警惕价钱传导风险。总体看，产业链利润可能进取游歪斜。